Por Marcelo Di Bari/Tiempo
Necesitado de despejar el horizonte de compromisos pero al mismo tiempo urgido de bajar las tasas de interés, el gobierno apeló a los buenos oficios del Banco Central para canjear títulos que vencen la próxima semana por otros de larga duración.
A través de la resolución conjunta 51/26 de las secretarías de Finanzas y de Hacienda, se dispuso que el Tesoro entregará al BCRA un bono capitalizable que vence en junio de 2027, con la denominación T30J7, por las letras que se debían cancelar el próximo lunes (identificadas como S31G6). La operación es por un monto levemente superior al billón de pesos.
La operación, hecha más a medida de las urgencias del gobierno que del proclamado objetivo de sanear el patrimonio del BCRA, permitirá también al equipo económico patear compromisos hasta mediados del año que viene, cuando la campaña electoral podría provocar algunos reacomodamientos en las carteras de los inversores. En ese sentido, en el Palacio de Hacienda tienen en claro que, si tuvieran que refinanciar esas obligaciones sin recurrir a ese auxilio del organismo, el mercado probablemente les exigiría pagar intereses bastante altos. Eso es justo lo que el equipo económico quiere evitar, en momentos en que las tasas elevadas y la falta de crédito contribuyen (como si hiciera falta más) a ahogar la economía.
Quizás conscientes de esa situación, en la Secretaría de Finanzas prefirieron ofrecer un menú bastante concentrado en el corto plazo para la licitación de títulos programada para este jueves. Según el detalle dado a conocer por esa cartera, se subastarán letras y bonos capitalizables a rescatar el 30 de noviembre de este año, el 29 de enero y el 31 de mayo de 2027; letras ajustables por CER con vencimiento en enero próximo; y Lelink (títulos con capital atado a la evolución del dólar) a sólo dos meses de plazo, que expirarán este 30 de octubre.
Los montos de los vencimientos
“Ante vencimientos exigentes de $ 12,6 billones y con alta participación del sector privado, y contando con depósitos del Tesoro por $ 8,3 billones, se repite un menú acotado y a plazos menores a un año similar al de la subasta anterior”, señaló el consultor Federico García Martínez.
“La lógica detrás de esta expectativa también pasa por el equilibrio entre tasas y dólar. En su intento por ponerle un techo a las tasas, el gobierno permitió que el tipo de cambio superara la barrera virtual de los $ 1.500, mientras los rendimientos en pesos comenzaron a comprimirse», precisó un informe de la plataforma Portfolio Personal Inversiones (PPI), aludiendo a la suba del precio del dólar, que en su versión mayorista cerró este martes a $ 1.511.
Otro dato destacado del anuncio oficial es que en esta ocasión no se ofrecerán títulos en dólares AO29. Hasta ahora, mediante sucesivas colocaciones de ese instrumento en el mercado local, Economía había logrado hacerse de algo más de U$S 1.100 millones. Para entregar esas divisas, los inversores exigieron rendimientos de más de 8% en moneda dura. Ante el temor de que la tasa siga en aumento, el gobierno decidió poner en pausa la licitación de esos papeles.
